全球财经连线月份规模以上工业企业利润由降转增后续能否继续回升？

　　4月，中国人民银行设立5000亿元科技创新和技术改造再贷款，激励引导金融机构加大对科技型中小企业、重点领域技术改造和设备更新项目的支持力度◆■。在政策带动下■◆★★，1-4月份我国设备工具购置投资同比增长17■■◆.2%，增速比全部投资高13.0个百分点。各类设备工具的大规模投入拉动的相关行业的生产和销售◆★■◆■，推动了装备制造业利润的高增长◆★。

　　第三，继续做好保供稳价举措。目前海外政经局势不稳定★◆■■◆◆，地缘冲突及极端气候★◆■，导致国际能源、部分工业原材料价格波动较大，因此在工业制造业做好相关风险管理同时，需要继续做好部分基础能源、部分原材料的保供稳价工作。

　　后续，国内在促进工业经济发展方面◆◆◆，我们认为首先要继续推动国内市场需求稳步恢复。国内实施好稳就业★◆★、稳楼市◆★■■★、消费品以旧换新等政策措施◆◆，促进国内供需加快进入良性循环。

　　国家统计局工业司统计师于卫宁解读工业企业利润数据时表示：总体看★■■◆◆，1—4月份规上工业企业利润平稳恢复■■◆★★◆，但也要看到，国内有效需求仍然不足，外部环境依然复杂严峻，工业企业效益恢复基础仍需巩固★■◆★■★。下阶段，如何继续推动工业经济增长◆◆◆★★◆？政策应如何发力提振市场信心？我们再来听一听光大银行金融市场部宏观研究员周茂华的解读。

　　第四个方面★◆■★◆■，继续落实好稳外贸政策措施。在巩固外贸新发展动能基础上，继续实施好稳外资及外贸发展支持政策措施■★，促进外贸平稳健康发展等■◆★★■。

　　王静文：4月份全国规模以上工业企业利润同比增长4.0%，增速比3月份回升了7.5个百分点。量★◆、价■★◆、利润率◆★◆■■★，这三个因素都有改善。其中★◆◆，代表“量”的工业增加值4月同比增长6.7%◆◆■★，增速比3月份加快2.2个百分点；代表“价◆★★★■”的PPI同比为-2.5%，降幅比3月收窄了0◆■■◆■★.3个百分点★◆★★◆；1-4月营业收入利润率为5.0%，也比1-3月提升了0.14个百分点，所以这三个方面的因素均发挥了各自的支撑作用◆■■★◆◆。

　　分行业板块来看，装备制造业对规模以上企业盈利改善起着主要支撑作用。1-4月，我国装备制造业利润同比增长16◆★★.3%■■◆，拉动整体工业企业利润增长4■◆◆★.7个百分点，是贡献最大的行业板块。

　　其次，助力工业制造业提质增效。继续优化减税降费措施，落实好设备更新政策措施◆★，继续引导金融机构加大科创企业■◆◆、绿色发展、小微普惠企业与重点新兴领域支持，并加强土地、能源、环保等部门配合，激发微观主体活力，促进工业经济高质量发展■◆■◆。

　　具体到制造业，中下游表现要更亮眼一些。中游的装备制造业1-4月利润同比增长了16.3%◆■◆◆■，增速远远高于整体的利润增速■◆★，这个也是贡献最大的行业板块。装备制造业的亮眼表现主要是受到出口拉动★■■■，比如汽车、电子产品、造船业的景气度提高明显，利润率增速也远高于整体增速。

　　今年以来，装备制造业利润持续较快增长，这既与我国产业高端化、绿色化的长期发展趋势有关，例如锂电池、电机等绿色产品产销保持较快增长，同时也受今年以来的大规模设备更新改造等稳增长政策拉动影响■◆◆★★★。可以看到，今年以来我国围绕推进新型工业化，以节能降碳、超低排放、安全生产、数字化转型◆★◆、智能化升级等领域重要方向■◆■★■，积极推动重点行业设备更新改造■★。

　　从门类来看，表现为“一升两落”。“升”的是制造业，制造业利润1-4月同比增长8.0%■★，比1-3月加快了0★■◆★★.1个百分点◆★★。“弱”的其中一个是采矿业，采矿业是受到了煤价下降◆■★■，产量减少的影响，利润是同比下降18.6%，降幅比1-3月扩大了0■■■◆■◆.1个百分点。电、热、气、水生产供应业利润同比增长36.9%，也比1-3月回落了3.1个百分点。

　　所以综合来看★★◆■■■，我们还是认为工业企业利润有可能会继续回升，但是后续回升的空间可能会受到限制。

　　国家统计局发布数据显示，1-4月份★◆◆■，全国规模以上工业企业实现利润总额20946◆■◆.9亿元，同比增长4.3%。4月份，规模以上工业企业实现利润由3月份同比下降3.5%转为增长4.0%，增速回升7■■.5个百分点■◆。如何看待工业部门整体经营状况★◆■◆？后续工业企业利润增幅空间会否扩大？我们来听听中国民生银行研究院宏观研究中心主任王静文的分析。

　　周茂华：从工业效益数据看，国内市场需求动能稳步增强，工业部门经营状况持续改善，但工业制造业行业复苏存在不平衡，部分行业企业面临有效需求不足，工业品价格低迷，生产成本上升及融资方面压力等。

　　刘佩忠：其次，消费品制造业利润增长加快也助推了整体工业企业利润改善。一方面★■，随着国内市场供给不断优化、消费热点拓展延伸，居民基本生活类和部分升级类商品销售保持良好态势。另一方面，在国际需求持续回暖带动下◆◆■★■，我国纺织、服装、文体美工以及体育娱乐等消费品出口情况有所好转★◆★■★。例如，1-4月份，我国纺织服饰出货值同比增长1.8%，相较于去年同期的下降10■◆■◆★.4%实现了由降转升。在国内外市场需求改善的共同作用下，消费品制造企业经营状况好转。1-4月份消费品制造业利润同比增长12%◆◆■★■，增速较1-3月加快1.1个百分点★★◆★，呈现回升态势◆■■◆。

　　从下游来看，消费品制造的利润同比增长也是有所加快◆◆■◆，1-4月同比增长12.0%◆★■，比1-3月加快1◆■★★◆◆.1个百分点■◆◆■■★。主要还是受益于市场需求有所改善★■★■，工业品出口大幅加快等等有利因素■■。

　　不过也要看到，受美国加征关税等政策的影响，我国的出口可能会遇到一些逆风因素，PPI在年中之前有可能降幅继续收窄★◆■■，有转正的可能性■■★■◆◆，但是下半年随着基数的上升， PPI继续回升的空间也可能收窄。

　　数据显示，1-4月份★★◆■■◆，超七成行业利润实现增长。在41个工业大类行业中■■◆★■■，有31个行业利润同比增长，占75.6%★★，行业增长面比1-3月份扩大7★◆.3个百分点。哪些行业对规上工业利润改善贡献较大？国内行业复苏态势如何★◆■■■■？一起来听听中国银行研究院研究员刘佩忠的观点■★■★■。

　　王静文：展望下一阶段，随着扩大内需政策，房地产市场消化库存等相关政策的落实，加上出口还有望保持一定韧性，后续工业企业利润仍有可能增速继续加快◆★。